【核心觀點(diǎn)】
本期華創(chuàng)證券海外科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(2019年8月18日發(fā)布)聚焦于主要互聯(lián)網(wǎng)公司半年度業(yè)績所揭示的行業(yè)趨勢。核心觀察顯示:一二線城市用戶增長紅利見頂,下沉市場已成為兵家必爭之地,競爭進(jìn)入白熱化階段;與此面向企業(yè)的服務(wù)(To B),特別是以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)為代表的領(lǐng)域,正展現(xiàn)出巨大潛力,有望接棒消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng),成為驅(qū)動行業(yè)下一輪增長的核心引擎。
一、 半年業(yè)績透視:下沉市場爭奪戰(zhàn)進(jìn)入深水區(qū)
回顧2019年上半年,頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的財(cái)報普遍印證了一個關(guān)鍵趨勢:傳統(tǒng)核心市場(一二級城市)的用戶滲透率與活躍度增長已趨于平穩(wěn)。為尋找新的增量空間,各巨頭不約而同地將戰(zhàn)略重心大幅向三線及以下城市、縣域及農(nóng)村市場傾斜,即所謂的“下沉市場”。
- 電商領(lǐng)域:拼多多憑借社交裂變和極致性價比,在下沉市場建立了先發(fā)優(yōu)勢,其用戶增長數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼。作為回應(yīng),阿里巴巴重啟“聚劃算”,京東上線“京喜”,均旨在通過補(bǔ)貼、工廠直供、社交玩法等方式深度滲透下沉用戶。這場爭奪已從單純的流量獲取,升級為供應(yīng)鏈、物流、用戶運(yùn)營的全方位較量。
- 內(nèi)容與本地生活領(lǐng)域:快手在下沉市場的深厚根基持續(xù)鞏固其用戶基本盤。字節(jié)跳動旗下產(chǎn)品(如今日頭條極速版、抖音極速版)亦通過降低使用門檻、優(yōu)化內(nèi)容推薦策略加速下沉。在本地生活服務(wù)方面,美團(tuán)通過優(yōu)化低線城市商戶覆蓋和補(bǔ)貼策略,與阿里本地生活服務(wù)公司展開激烈競爭。
【當(dāng)前態(tài)勢】:下沉市場的競爭已從“跑馬圈地”進(jìn)入“精耕細(xì)作”階段。單純的低價和補(bǔ)貼難以構(gòu)筑長期壁壘,企業(yè)對下沉用戶需求的深度理解、差異化的商品/服務(wù)供給、以及高效的本地化運(yùn)營能力,將成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵。
二、 增長新引擎:企業(yè)服務(wù)(To B)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)崛起
在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)(To C)增速放緩的背景下,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),特別是面向企業(yè)的服務(wù),正被視為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)價值重塑的“第二曲線”。本次周報重點(diǎn)提示,企業(yè)服務(wù),尤其是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù),料將成為行業(yè)下一個核心增長引擎。
- 宏觀驅(qū)動:國家政策持續(xù)推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合,制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、企業(yè)降本增效的剛性需求,為To B服務(wù)提供了廣闊的市場空間。
- 技術(shù)基礎(chǔ):云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)(IoT)等技術(shù)的成熟與成本下降,使得大規(guī)模為企業(yè)提供數(shù)字化、智能化解決方案成為可能。
- 市場表現(xiàn):以阿里云、騰訊云為代表的云服務(wù)商收入保持高速增長,驗(yàn)證了企業(yè)上云、用數(shù)、賦能的強(qiáng)勁趨勢。 beyond 基礎(chǔ)云服務(wù),能夠深入具體行業(yè)場景(如工業(yè)制造),提供數(shù)據(jù)采集、分析、建模、應(yīng)用閉環(huán)的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)”正成為價值高地。
以“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)”為例:該服務(wù)不僅提供底層IaaS資源,更核心的是通過工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺連接海量設(shè)備,匯聚生產(chǎn)、運(yùn)營、供應(yīng)鏈數(shù)據(jù),并利用數(shù)據(jù)智能技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)流程、預(yù)測設(shè)備故障、實(shí)現(xiàn)柔性制造,最終提升整個制造業(yè)的效率和競爭力。這代表了企業(yè)服務(wù)從“工具賦能”向“價值創(chuàng)造”的深度演進(jìn)。
三、 投資啟示與行業(yè)展望
- 下沉市場:關(guān)注在下沉市場中已建立有效商業(yè)模式、具備穩(wěn)固護(hù)城河(如供應(yīng)鏈、社交關(guān)系鏈、本地化網(wǎng)絡(luò))的公司。競爭加劇可能導(dǎo)致短期利潤承壓,但長期看,贏家有望獲得巨大的用戶規(guī)模和商業(yè)價值。
- 企業(yè)服務(wù)(To B):重點(diǎn)關(guān)注在云計(jì)算、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、垂直行業(yè)SaaS及解決方案領(lǐng)域具備核心技術(shù)、客戶積累和生態(tài)構(gòu)建能力的龍頭公司。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為國家戰(zhàn)略與科技交匯點(diǎn),其數(shù)據(jù)服務(wù)提供商將受益于長期的行業(yè)數(shù)字化進(jìn)程。
- 雙輪驅(qū)動:未來領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)巨頭很可能呈現(xiàn)“C端穩(wěn)固基本盤,B端開拓新邊疆”的雙輪驅(qū)動格局。能夠?qū)⑾M(fèi)端洞察與產(chǎn)業(yè)端能力相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)供需高效匹配的公司,將擁有更強(qiáng)的競爭力和增長韌性。
****:2019年中的這份“答卷”清晰表明,中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正處于一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。下沉市場是當(dāng)前必須打贏的“陣地戰(zhàn)”,而面向企業(yè)、賦能實(shí)體的服務(wù)則是決定未來的“戰(zhàn)略新高地”。投資者需以動態(tài)和發(fā)展的眼光,審視企業(yè)在兩大戰(zhàn)場上的布局與執(zhí)行力。